折价发行在某些情况下是不被允许的，主要原因包括：

保护投资者利益：

折价发行意味着发行价格低于证券的票面价值或市场价格，这可能导致早期购买证券的投资者遭受损失。为了保护投资者的公平交易权益，一些市场或监管机构会限制折价发行。

维持资本市场稳定：

资本市场的高效运作依赖于公平、透明的交易原则。如果允许折价发行，可能会导致市场价格的混乱和不稳定。大规模的折价发行可能会引发市场恐慌，影响投资者信心，进一步扰乱市场供需平衡。

避免道德风险：

折价发行容易被误解为某种形式的欺诈或隐瞒信息。如果不加限制，可能会引发道德风险，损害市场信誉和公众信任。

损害发行者利益：

折价债券的发行意味着债券的购买价格低于其票面价值，发行者会损失部分资金，这可能会损害发行者的声誉和未来的融资能力。

市场信号不良：

折价债券的发行可能会被市场解读为负面信号，表明发行者的财务状况出现问题，或者投资者对该债券未来的表现持悲观态度，这可能导致市场对发行者的其他融资活动产生疑虑。

投资者风险与回报不匹配：

虽然折价债券的价格低于其票面价值，看起来为投资者提供了更高的潜在回报，但实际上，投资者承担了更高的利率风险和信用风险。当债券价格未能恢复到其票面价值时，投资者可能会面临亏损的风险。

违反市场规律：

债券的发行价格通常基于其面值，并受到市场利率、供求关系等因素的影响。如果违背这些市场规律进行折价发行，可能会干扰正常的市场秩序和交易行为。

保护公司资本充实原则：

股票折价发行可能使公司的实际财产小于资本金，不利于保护债权人利益和社会交易安全。根据我国《公司法》，股票发行价格不得低于票面金额，这体现了资本维持原则。

维护原有股东和债权人利益：

折价发行股票可能会损害原有股东的利益，因为新晋股东以更廉价的成本进入，而原有股东的权利并未相应减少。

综上所述，折价发行在多个方面存在不利影响，因此通常会对折价发行进行限制或禁止，以确保市场的公平、透明和健康发展。