全聚德作为一家历史悠久的餐饮品牌，近年来面临了多方面的挑战，导致其股价不涨反跌，主要原因可以归纳为以下几点：

疫情影响

新冠疫情对餐饮业造成了巨大冲击，全聚德的市场客源大幅减少，导致收入断崖式下降。

价格问题

全聚德的价格较高，加之部分服务需要额外加价，在消费者收入普遍下滑的背景下，消费者难以接受。

口味和定位

现代化的快速消费饮食逐渐取代了传统消费，全聚德以招待消费为主，未能适应市场变化。

尽管尝试过外卖模式等创新，但因价格和服务问题未能成功。

竞争压力

餐饮市场竞争激烈，全聚德面临来自其他品牌的竞争压力。

经营策略

过去几年，全聚德在行业上下游和区域扩张上未能做出有效布局，错失了发展良机。

投资不顺，创新发展尝试未能取得预期效果。

财务表现

近年来全聚德的利润连连下滑，2019年净利润大幅减少，且大部分利润来自非主营活动如炒股或政府补贴。

品牌定位

全聚德的品牌定位可能未能及时更新以适应市场和消费者需求的变化。

总结来说，全聚德面临的挑战是多方面的，包括外部环境的变化、内部经营策略的僵化以及市场竞争的加剧。这些问题共同作用，导致了全聚德股价的低迷