黄金价格上涨时，黄金股不涨的原因可以从多个角度进行分析：

市场避险功能与股票属性的差异

黄金作为避险资产，在全球经济不确定性增加时受到追捧，而黄金股作为股票，其表现不仅仅取决于黄金价格，还会受到公司盈利能力、管理效率、成本结构等因素的影响。

美元与利率的影响

黄金价格与美元呈反相关关系，当美元升值或利率上升时，黄金股的表现可能会疲软，因为黄金股的估值通常对利率和货币政策更为敏感。

市场预期与业绩分化

投资者对黄金价格的预期差异会影响黄金股的表现。如果市场预期未来黄金价格难以持续高涨或黄金公司业绩难以改善，那么黄金股可能不会跟随黄金上涨。

生产成本与盈利能力

即使黄金价格上涨，黄金矿业公司的盈利能力仍可能受到生产成本、劳动力费用、能源成本等因素的影响。如果这些成本增长较快，可能会抵消黄金价格上涨带来的利润空间。

公司运营风险

黄金矿业公司面临矿产资源枯竭、地缘政治因素、环保政策、矿山安全等运营风险，这些都可能影响公司的生产和盈利，从而导致股票表现不佳。

投资者偏好

在市场波动较大时，投资者可能更倾向于购买黄金作为避险资产，而非黄金股，因为黄金本身更具防御性，受公司运营风险影响较小。

市场情绪与资金流向

市场情绪对黄金股的表现有重要影响。在金价上涨的过程中，市场会对黄金股的未来发展进行预期和判断，如果市场预期金价上涨是暂时的或不可持续的，那么黄金股价格可能会保持相对稳定甚至下跌。

交易时间与流动性

国内黄金股交易时间有限，与国际市场存在时间差，这可能导致黄金股在短期内的价格波动受到限制。

综上所述，黄金股在黄金价格上涨时表现不佳的原因是多方面的，包括市场避险功能与股票属性的差异、美元与利率的影响、市场预期与业绩分化、生产成本与盈利能力、公司运营风险、投资者偏好、市场情绪与资金流向以及交易时间与流动性等因素。投资者在投资黄金股时，需要综合考虑这些因素，做出更为理性的投资决策。