高考投档时，如果按照120%的比例进行投档， 是存在退档风险的。具体是否退档，取决于以下几个因素：

是否服从调剂

如果考生选择了“服从调剂”，那么即使成绩未达到所报专业的录取分数线，也有可能被调剂到其他专业，从而避免退档。

如果考生选择了“不服从调剂”，那么一旦所报专业已满额，考生将会被退档，进入下一批次的投档。

专业志愿的填报情况

考生如果只填报了一个专业，并且该专业未能录取，同时不服从调剂，那么退档的风险会大大增加。

如果考生填报了多个专业，并且服从调剂，那么即使某个专业未能录取，也可能会被调剂到其他专业。

高校的特殊要求

高校在招生章程中可能会设立一些特殊要求，如身体条件、外语语种、单科成绩、性别要求等。考生如果不符合这些要求，即使投档成功，也可能会被退档。

投档比例和计划数

按照120%的比例投档，意味着会有超出录取计划数的考生。这些超出的考生如果不符合专业要求或不服从调剂，就可能会被退档。

综上所述，高考投档120%的情况下，考生如果选择不服从调剂或所报专业已满额且不符合高校的特殊要求，是存在退档风险的。因此，考生在填报志愿时，应充分考虑这些因素，选择“服从调剂”并合理填报多个专业，以降低退档的可能性。